طهران، إيران – انتهى إغلاق سوق الأسهم الإيراني الذي دام قرابة ثلاثة أشهر، بإعادة فتح مضبوطة على مدى يومين مع بعض القيود المفروضة على المستثمرين.
على الرغم من أن جلسات بورصة طهران يومي الثلاثاء والأربعاء سمحت للمستثمرين بتوليد بعض السيولة، إلا أن المشاكل الاقتصادية الكامنة كانت واضحة أيضًا.
غاب أكثر من ثلث اللاعبين الرئيسيين في السوق، وذلك حسبما ورد، لحماية المساهمين من آثار الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل.
وقال حميد ياري، نائب مشرف منظمة الأوراق المالية والبورصات، لوسائل الإعلام الحكومية إن ما مجموعه 42 رمز تداول لشركات تمثل حوالي 36 بالمائة من السوق كانت غير متصلة بالإنترنت، مضيفًا أن نوافذ التداول تم تمديدها بساعة واحدة في كلا اليومين لتسهيل عملية إعادة الفتح.
وبينما أعرب ياري عن أمله في إنهاء إغلاقات السوق الطويلة، قد لا يكون هذا ممكنًا إذا اندلعت الهجمات مرة أخرى واضطرت السلطات للتدخل.
شمل الغائبون عن إعادة الفتح عمالقة البتروكيماويات فجر ومبين، وعمالقة الصلب خوزستان ومباركة، وشركات المرافق وشركات الاستثمار التي كان جزء كبير من محافظها مستثمرًا في البنية التحتية التي استهدفتها الولايات المتحدة وإسرائيل.
كما سيظل إشراك صناديق الأسهم التي يزيد عن 35 بالمائة من محافظها مستثمرًا في الشركات الأكثر تضررًا معلقًا حتى إشعار آخر. وكان الهدف المعلن هو “منع ضغط بيع إضافي ودعم السوق”.
وتعني الإجراءات التي اتخذت قبل الحرب لمنع أي اضطرابات مالية كبيرة أن أسهم الثلثين المتبقيين من اللاعبين في السوق يمكن أن ترتفع أو تنخفض بنسبة 3 بالمائة فقط.
لا يزال سوق الأسهم الإيراني متخلفًا نسبيًا بسبب العقوبات الأمريكية والعزلة عن الأسواق المالية العالمية. كما أنه يمثل حصة أصغر من النشاط المالي مقارنة بالبنوك والدولة، لكنه لا يزال يعمل كمقياس مهم لثقة المستثمرين وتوليد السيولة على المدى القصير.
السوق يفتح على تحسينات هامشية
بشكل عام، كانت المؤشرات إيجابية خلال يومي إعادة الفتح. تجاوزت طوابير الشراء طوابير البيع، بينما تحسن مؤشر متساوي الوزن، الذي يمنح كل شركة مدرجة نفس الوزن تقريبًا للسماح للمستثمرين بالحكم بشكل أفضل على حركة الأسهم، بشكل هامشي أيضًا.
شهد مؤشر تيدبيكس، المؤشر الرئيسي لبورصة طهران، مكاسب متواضعة يوم الثلاثاء وأضاف 44 ألف نقطة أخرى يوم الأربعاء ليصل إلى أكثر من 3,758,000 نقطة قبيل عطلة نهاية الأسبوع.
شهد المؤشر أعلى مستوى له على الإطلاق في بداية عام 2026 عند ما يقرب من 4,500,000 نقطة، لكن مسار السوق كان في تراجع منذ اندلاع احتجاجات على مستوى البلاد في أواخر ديسمبر مع تدهور الظروف الاقتصادية وظهور الحرب مما أدى إلى تعليق سوق الأسهم.
قال الخبير الاقتصادي مهدي حقبالي للجزيرة إن السلطات واجهت تحديات لإعادة فتح سوق الأسهم، خاصة وأن الاعتبارات الأمنية تعني أن الشركات ممنوعة من الكشف الكامل عن مدى الأضرار في منشآتها ومواقع الإنتاج.
وقال حقبالي: “تواجه شركات الوساطة، وخاصة الصغيرة منها، صعوبات كبيرة أيضًا. احتفظ العديد من المتداولين بمراكز مالية برافعة مالية عبر خطوط ائتمان، وخاصة متداولي الخيارات الذين انتهت عقودهم خلال إغلاق السوق، مما تركهم بلا سبيل واضح”.
منعت السلطات مؤقتًا الوسطاء من إجبار المستثمرين إما على إضافة نقود وضمانات أو بيع أسهم إذا انخفضت عن عتبات المراكز المطلوبة.
هل يعني هذا نموًا حقيقيًا؟
قال حقبالي إن إعادة الفتح التي استمرت يومين سارت بشكل أفضل من المتوقع، لكن هذا قد يكون متجذرًا أكثر في مدى سوء الاقتصاد بالفعل بدلاً من كونه علامة إيجابية حقيقية.
مع التضخم الحاد الذي يضرب إيران في الأشهر الأخيرة، انخفض السعر الحقيقي للأسهم. كما أن الانخفاض الحاد في قيمة الريال الإيراني مقابل الدولار الأمريكي جعل الشركات الموجهة للتصدير تبدو أكثر جاذبية حيث غالبًا ما تترجم الإيرادات إلى أرباح أعلى بالعملة المحلية.
لكن هناك أسبابًا للحذر، كما قال حقبالي، حيث قد يحتاج المستثمرون إلى خصومات للاستثمار في الأسهم الأكثر خطورة.
وقال الخبير الاقتصادي: “لقد تعطلت التجارة بشدة، وسيواجه المصدرون صعوبات في الحفاظ على العمليات، وسيؤدي ارتفاع التضخم إلى إعاقة خلق قيمة حقيقية، وهو ما سينعكس في تقييمات الأسهم”.
بلغ معدل التضخم أكثر من 70 بالمائة في أواخر أبريل، وفقًا لأحدث الأرقام الرسمية المتاحة، وقد ساء الوضع فقط مع فرض الولايات المتحدة حصارًا بحريًا على الموانئ الجنوبية لإيران.
في مواجهة أزمة ميزانية ضخمة، كانت مساحة الحكومة للاستجابة محدودة، حيث قدمت للعائلات المتضررة من العقوبات إعانات ضئيلة وقسائم إلكترونية للسلع الأساسية بينما شددت الخناق على الاحتكار ورفع الأسعار.
خلال فترات سابقة من الصعوبات الاقتصادية، حاولت إيران التخفيف من نقص العملات الأجنبية، الذي يمكن أن يؤدي إلى التضخم، عن طريق الحد من استيراد سلع استهلاكية معينة.
للتعامل مع الموجة الحالية من التضخم، قد تضطر السلطات إلى إعادة تطبيق مثل هذه الإجراءات، كما قال حقبالي، على الرغم من الحاجة إلى استيراد المواد للمساعدة في إعادة بناء البنية التحتية المتضررة من الحرب. وفي كلتا الحالتين، لن تكون هناك قرارات سهلة للحكومة، كما قال حقبالي.
وأضاف: “بطبيعة الحال، يمكن لاتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران أن يغير النظرة المستقبلية بشكل جذري، ويحسن توقعات السوق، ويوفر الإغاثة للعدو”.
#سوق_الأسهم_الإيراني #اقتصاد_إيران #طهران #عقوبات_أمريكية #الاستثمار_في_إيران #التضخم_في_إيران #إعادة_الفتح_الاقتصادي #بورصة_طهران #الأزمة_الاقتصادية #الشرق_الأوسط