طهران، إيران – من المقرر أن يعاد فتح سوق الأسهم الإيراني هذا الأسبوع بعد إغلاق دام 80 يومًا بسبب الحرب مع الولايات المتحدة وإسرائيل.
وبينما لا يمثل هذا السوق المحرك الأساسي للتمويل الاقتصادي في إيران المتضررة بالعقوبات، فإن إعادة الفتح قد تقدم لمحة عن حالة اقتصاد البلاد وتسمح للسلطات بقياس ثقة المستثمرين وسيولة السوق.
ستستأنف الأسهم وصناديق الأسهم والمشتقات المرتبطة بالأسهم التداول يومي الثلاثاء والأربعاء، قبل عطلة نهاية الأسبوع الإيرانية. سيتم تمديد ساعات العمل بساعة واحدة لتوفير نافذة أكبر للشركات الكبرى التي ستكشف عن معلومات مهمة بعد تعرضها لأضرار خلال الحرب، بالإضافة إلى تلك التي عقدت اجتماعات المساهمين أثناء التوقف.
ظل سوق الأسهم، المعزول عن المؤشرات العالمية نتيجة للعقوبات الغربية، مغلقًا منذ 28 فبراير، عندما شنت الولايات المتحدة وإسرائيل هجمات صاروخية على طهران وأجزاء أخرى من البلاد.
صرح حميد ياري، نائب رئيس منظمة الأوراق المالية والبورصات (SEO)، لوسائل الإعلام الحكومية في وقت سابق من هذا الأسبوع بأن هذه الخطوة تهدف إلى “حماية أصول المستثمرين، ومنع السلوكيات العاطفية، وتهيئة الظروف للتداول في السوق بمعلومات أكثر دقة وشفافية”.
وبينما ربما يكون الإغلاق قد منع في البداية عمليات بيع الذعر غير المنظمة، إلا أنه أدى أيضًا إلى احتجاز المحافظ، وتراكم الضغط على المستثمرين القلقين للبيع، وخلق مشكلة مصداقية متزايدة لسوق رأس المال.
كان مؤشر TEDPIX، المؤشر الرئيسي لبورصة طهران، قد وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند ما يقرب من 4.5 مليون نقطة في بداية عام 2026، لكنه انخفض بشكل حاد بعد مقتل الآلاف خلال احتجاجات على مستوى البلاد بلغت ذروتها يومي 8 و 9 يناير، تبعها إغلاق للإنترنت فرضته الدولة لمدة 20 يومًا.
ثم أدت التوقعات المتزايدة للحرب مع الولايات المتحدة وإسرائيل إلى إخافة المستثمرين بشكل أكبر، مع تدفق الأموال إلى الخارج ووصول مؤشر TEDPIX إلى ما يقرب من 3.7 مليون نقطة في آخر لقطة للسوق قبل الإغلاق.
ما المتوقع مع إعادة الفتح؟
وبينما قد تقدم إعادة الفتح هذا الأسبوع دلائل حول قدرة السوق على توليد السيولة، لا يزال العديد من الناس يحتفظون بأي مدخرات بالعملات الأجنبية أو الذهب أو العقارات أو السيارات أو العملات المشفرة أو غيرها من الأصول.
تظل البنوك، وكذلك الدولة، أكبر ممولي النشاط الاقتصادي في إيران، وهي دولة تكافح للتعامل مع قضايا عميقة الجذور مثل التضخم المزمن والعقوبات القاسية.
غالبًا ما يطبع البنك المركزي الإيراني النقود لسد عجز الميزانية والحفاظ على الاقتصاد واقفًا على قدميه، لكن هذا يدفع التضخم إلى الارتفاع ويقلل من القوة الشرائية للإيرانيين.
تفاقمت المشاكل الاقتصادية بسبب الحرب والحصار البحري الذي فرضته الولايات المتحدة على الموانئ الإيرانية في 13 أبريل على الرغم من اتفاق وقف إطلاق نار هش تم التوصل إليه قبل خمسة أيام.
خلال الحرب، قصفت الطائرات المقاتلة الأمريكية والإسرائيلية أيضًا البنية التحتية الاقتصادية لإيران على نطاق واسع، بما في ذلك شركات البتروكيماويات ومنتجي الصلب والشركات المرتبطة بالتعدين والنقل التي تعد من أفضل الشركات أداءً في سوق رأس المال.
لا يزال من غير الواضح كمية المعلومات التي سيُسمح للشركات الإيرانية بالكشف عنها لتقديم صورة عن أضرار الحرب، بالنظر إلى المخاطر الأمنية المستمرة والتهديد المستمر بتجدد القتال.
ووفقًا لصحيفة “دنياي اقتصاد”، أكبر صحيفة مالية يومية في إيران، يمكن اعتبار بعض الفئات “أسرارًا تجارية”، بما في ذلك الخرائط وعمليات الإنتاج والتصاميم. في هذه الحالة، قد تقدم الشركة التي تكشف عن المعلومات البيانات الحساسة أولاً إلى منظمة الأوراق المالية والبورصات مع تجنب الكشف العام الكامل عبر الإنترنت.
صرح رئيس منظمة الأوراق المالية والبورصات، حجة الله سيدي، لوكالة الأنباء الإيرانية (إرنا) التي تديرها الحكومة الشهر الماضي بأن الشركات ستُقسم إلى ثلاث فئات لإعادة الفتح: تلك التي تعرضت لأضرار مباشرة خلال الحرب، مثل شركات البتروكيماويات ومنتجي الصلب؛ وتلك التي تأثرت عبر الموردين أو العملاء أو الشركات التابعة؛ والشركات المتأثرة بالبيئة العامة.
قال بيجان خواجه بور، الشريك الإداري في شركة “يوراسيان نيكسس بارتنرز” الاستشارية الدولية ومقرها فيينا، لقناة الجزيرة إن إعادة فتح البورصة يجب أن تكون “مراقبة عن كثب” حيث توجد مخاوف “جدية” من أن المستثمرين “سينخرطون في عمليات بيع بدافع الذعر لتوليد السيولة”.
أقر خواجه بور بأن الحكومة تتعرض لـ “ضغوط مالية هائلة” لكنه حثها على تطوير تدابير دعم “لمنع عمليات بيع الذعر”.
وفقًا لحد مسبق وضعته السلطات الإيرانية للحد من التقلبات في السوق الناشئة، يمكن لمعظم الأسهم في بورصة طهران وسوق “فارا بورس” خارج البورصة للأوراق المالية أن ترتفع أو تنخفض بنسبة ثلاثة بالمائة فقط من سعر الإغلاق السابق في يوم تداول واحد. يمكن أن يساعد هذا في إبطاء الانخفاض الواضح، ولكنه يمكن أن يحبس أيضًا ضغط البيع.
ما حدث للسوق الصغيرة نسبيًا خلال إغلاق دام أسبوعين وسط الحرب مع إسرائيل في يونيو 2025 قد يقدم أيضًا دلائل حول ما يمكن أن يحدث بعد إعادة الفتح في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
في الأسابيع التي تلت تلك الحرب التي استمرت 12 يومًا، انخفض المؤشر الرئيسي لبورصة طهران بأكثر من 15 بالمائة، قبل أن يصل إلى أعلى مستوى جديد له على الإطلاق في بداية عام 2026.
لكن الارتفاع الاسمي القوي كان في الغالب نتيجة ثانوية لارتفاع التضخم وإعادة تسعير الأصول بناءً على القيمة المتزايدة للدولار الأمريكي في السوق المحلية، وليس علامة على نمو استثماري كبير.
#سوق_طهران_للأسهم #اقتصاد_إيران #إعادة_فتح_البورصة_الإيرانية #تأثير_الحرب_على_الاقتصاد #العقوبات_على_إيران #مؤشر_TEDPIX #سيولة_السوق #ثقة_المستثمرين #التضخم_الإيراني #تحديات_اقتصادية
